金融创新可以通过迎合投资者的行为偏好取得成功吗？来自香港牛熊证市场的证据

讲座主题：金融创新可以通过迎合投资者的行为偏好取得成功吗？来自香港牛熊证市场的证据

讲座时间：2016年12月9日上午10:00-11:30

讲座地点：天津大学25楼A座3层A教室

主讲人：杨学伟

主讲人简介：

杨学伟，南京大学工程管理学院副教授，南开大学理学博士，美国伊利诺伊大学联合培养博士，香港城市大学经济与金融系博士后，香港科技大学访问学者。主要研究兴趣为金融衍生品(期权、CDS等)定价，行为金融与金融产品创新，信用(违约)风险管理与信用评级。研究成果获得由“金融风险管理师(FRM)”唯一认证机构——“美国国际金融风险管理师协会(Global Association of Risk Professionals)”评选的“2014 GARP Risk Management Research Award”。

讲座内容：

我们以香港牛熊证市场为例，探讨“迎合投资者行为偏差的金融产品可以受到投资者欢迎并为发行商带来丰厚的利润”这一见解。香港牛熊证是具有强制赎回条款的期权，其预期回报率在接近赎回时具有极高的偏度，因此对累积前景理论（Cumulative Prospect Theory）投资者有很强的吸引力。研究发现，持有预期回报率偏度较高的牛熊证将带来较低（负值）的收益；在控制多个潜在影响因素的条件下，发行商利润与牛熊证预期回报率的偏度显著正相关。2009年至2014年，通过发行（交易）以香港恒生指数为标的资产的牛熊证，发行商获利（投资者损失）16.7亿美元。研究结果突显了行为金融学在金融创新中的作用。

详细个人简历请见http://sme.nju.edu.cn/yxw/list.htm